中泰证券--期权周报:大盘止跌反弹 隐波重回跌势 中国发电量

股票教程    来源:珍富股票网  作者:佚名

  【研究报告内容摘要】

  本周华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 收盘价分别为 3.834、5.482、5.470元,涨跌幅分别为 3.51%、2.51%、2.57%,截至周五,上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 总份额分别为 163.168、76.145、42.239亿份。

  市场止跌之后,避险需求进一步降低,导致期权成交量萎缩。各交易所证券类期权产品总成交 2125.70万张,日均 425.14万张,日均水平较上周的增减幅度-19.01%;成交金额为 243.92,日均 48.78亿元,比上周增减-13.27%。

  标的的短期历史波动率冲高回落。50ETF 20日、40日、60日、120日HV 值分别为 21.04%、18.46%、17.74%、17.54%;沪深 300指数的20日、40日、60日、120日 HV 分别为 21.68%、19.23%、17.71%、17.93%。

  上周市场大跌之时,期权波指仍保持平稳,并未恐慌性飙升,在止跌之后,波指必然会再度下滑。截至周五,华夏上证 50ETF 期权当月合约ATM 认购期权平均隐含波动率为 18.32%,认沽期权为 21.59%;华泰柏瑞沪深 300ETF 期权 ATM 认购期权平均隐含波动率为 18.43%,认沽期权为 21.94%。波动率指数方面,50ETF 期权当月波指报收 18.32点,较上周下跌 18.9%,下月波指报收 23.65点,跌 7.07%;沪深 300ETF期权当月波指报收 19点,跌 17.61%,下月波指报收 23.65点,跌 7.07%。

  在策略方面,目前关注的重点是春节长假期间境外市场是否会出现黑天鹅事件,从而导致股指的跳空下跌。持有股票或其他多头头寸的投资者,此时可充分发挥期权独特的对冲和避险优势,保护性买入认沽期权,一旦标的指数出现大跌,则认沽期权的大涨会弥补多头仓位的损失,从而起到对冲作用。但当股指未出现大跌之时,最大损失是期权费,仍可享受上涨的收益,而股指期权对冲的缺点是,一旦没有出现如期下跌,则与上涨无缘。

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